近幾年，養(yǎng)殖戶防疫意識(shí)不斷增強(qiáng)，我國獸用生物制品行業(yè)快速發(fā)展，未來獸用生物制品行業(yè)前景廣闊。
養(yǎng)殖規(guī)模化背景下行業(yè)快速增長
2009年～2012年間中國獸用生物制品行業(yè)年均復(fù)合增速接近20%，當(dāng)前市場規(guī)模約90億元。養(yǎng)殖戶具備更強(qiáng)的防疫意識(shí)及防疫能力，這是行業(yè)高增長的主要驅(qū)動(dòng)力之一。同時(shí)，對(duì)食品安全的關(guān)注度持續(xù)提升、疫病暴發(fā)頻繁也驅(qū)動(dòng)了行業(yè)的持續(xù)增長。
成長空間廣闊競爭格局較優(yōu)
中國疫苗行業(yè)仍處起步階段。以2011年出欄量為基礎(chǔ)，假設(shè)豬、禽、反芻類動(dòng)物頭均免疫費(fèi)用分別為30元/頭、1元/羽和30元/頭，潛在免疫覆蓋率分別達(dá)到60%、80%、40%，則國內(nèi)動(dòng)物疫苗潛在市場空間接近250億元，較目前約90億的市場規(guī)模仍有成倍增長空間。
目前行業(yè)具備較優(yōu)的競爭格局，據(jù)悉，2012年CR5（行業(yè)內(nèi)前5家企業(yè)所占市場份額）已達(dá)到約30%，CR10約50%。
在強(qiáng)免疫苗領(lǐng)域，市場化注入了新活力，直銷市場空間巨大。強(qiáng)免疫苗市場占比約70%。政府招采為主的銷售模式下，強(qiáng)免疫苗呈現(xiàn)出低價(jià)低質(zhì)的市場特征，這與規(guī)模化養(yǎng)殖戶日益提升的防疫需求相矛盾。
需求驅(qū)動(dòng)下，規(guī)模化養(yǎng)殖廠轉(zhuǎn)而選購高價(jià)高質(zhì)的直銷苗。由于強(qiáng)免疫苗均是針對(duì)高傳染性、高致病性的疫病，在國內(nèi)普及率較高，且直銷苗價(jià)格普遍高出招標(biāo)價(jià)10余倍，故市場化帶來的空間巨大。以口蹄疫疫苗為例，招標(biāo)苗市場僅約15億元左右，而直銷苗終端市場潛在份額達(dá)40億元。
常規(guī)疫苗：產(chǎn)品創(chuàng)新與滲透率提升并重。常規(guī)疫苗以市場化銷售模式為主，目前市場占比僅30%。常規(guī)疫苗又可分為傳統(tǒng)產(chǎn)品和創(chuàng)新產(chǎn)品，未來傳統(tǒng)產(chǎn)品創(chuàng)新升級(jí)、創(chuàng)新產(chǎn)品滲透率提升空間較大。建議關(guān)注傳統(tǒng)產(chǎn)品中布病疫苗升級(jí)、創(chuàng)新產(chǎn)品中豬圓環(huán)疫苗滲透率提升帶來的機(jī)遇。
目前行業(yè)景氣長期向好
據(jù)筆者了解，目前業(yè)內(nèi)金宇集團(tuán)因口蹄疫疫苗優(yōu)勢顯著，業(yè)績有望持續(xù)高增長；瑞普生物市場化銷售服務(wù)體系相對(duì)完善，業(yè)績有望隨養(yǎng)殖景氣回暖重拾增長，且存并購預(yù)期；天康生物強(qiáng)免疫苗市場化產(chǎn)品儲(chǔ)備豐富，業(yè)績?cè)鲩L爆發(fā)點(diǎn)較多；而中牧股份作為產(chǎn)品線齊全的動(dòng)保行業(yè)龍頭，產(chǎn)品升級(jí)、產(chǎn)能擴(kuò)張將為公司注入增長新動(dòng)力。